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回购美债难压长端收益率 华尔街大行称真正症结在美宏观基本面风险_我的网站

一 |     （新加坡讯）黄循财首次以新加坡总理身份出席国庆庆典，脚穿New Balance平价球鞋“爆红”，而且被点出酷似武装部队的运动鞋。　《新明日报》报导，黄循财抵达国庆庆典，可见他穿着一双黑色的New Balance球鞋出场，格外引人瞩目。

二 |     　　美国财政部试图通过回购长期国债来缓解市场压力，但华尔街越来越怀疑，这一举措能否真正压低10年期和30年期美债收益率。专注于幽默内容的新加坡媒体平台SGAG，前晚贴出这个发现后，马上引起许多讨论。　　高盛集团、富国银行等机构的策略师认为，回购虽然能够减少长期债券的净供给、改善市场流动性，却难以改变推动长端收益率持续走高的基本面因素。SGAG就写道：“何必追求穿潮鞋（drip），穿上eMart（军用品零售处）的New Balance球鞋就行了。

三 | 　　上周美国财政部宣布扩大长期美债回购计划后，10年期和30年期美债收益率一度下行。

四 | 然而，美债市场很快重新转弱。　　上周后半段，即便美国财政部长贝森特表示自己拥有“一整套工具”，同时有报道称财政部可能动用现金储备购买国债，长期收益率仍再次走高。　　在华尔街看来，这种市场反应说明，投资者真正担忧的并不是美债短期流动性，而是美国不断扩大的财政赤字、持续存在的通胀压力以及经济增长韧性。”贴文也说，如果总理都穿了，我们大家也都可以效仿。　　这些因素正在推动投资者要求更高的长期期限溢价，仅靠财政部买债难以扭转这一趋势。

五 | 有网民就点出，总理脚上穿的确实酷似武装部队的专用运动鞋。武装部队自1995年开始推出专用运动鞋计划，许多新加坡国人都称这类运动鞋为“国民球鞋”，因为无论是正在当兵的还是服过役的都穿过。　　高盛策略师在报告中指出，财政部增加长期美债回购并没有解决近期长端市场波动的主要来源，即使进一步扩大回购规模，也不太可能从根本上重置利率水平。

六 | 　　高盛认为，近期长端收益率上涨背后存在多重因素，包括美国经济周期韧性增强、市场重新评估美联储政策路径、财政压力、能源风险，以及人工智能资本支出和经济增长乐观预期等。记者查询过去武装部队推出的专用运动鞋，黄循财所穿的跟第六代的运动鞋确实有相似处，但是否是同一双目前不得而知。　　换言之，财政部回购国债可以改变供需结构，却无法消除这些宏观因素。　　富国银行的判断同样谨慎。有网民在贴文留言表示黄循财非常“接地气”，也有网民直呼那款球鞋将会一爆而红。

七 | 新加坡武装部队昨日也趁热打铁，在面子书发视频，推广之前推出的升级版运动鞋。

八 | 可见总理的球鞋，成功引起不少话题。该行策略师认为，财政部回购确实意味着长期美债净供给出现“有意义的减少”，同时也释放出政府对债券市场流动性的担忧，但这不足以推动长期收益率持续下降。

九 | 黄循财：今年国庆格外特别黄循财昨日在面子书发文说，从小到大都会守在电视机前看国庆庆典。

十 | 　　富国银行认为，要让长端收益率真正回落，还需要新的宏观催化剂，例如经济增长和通胀明显放缓、美联储资产负债表及利率政策的不确定性下降、财政整顿，或者投资级企业债发行规模放缓。他之后也出席多次典礼，但今年非常特别，因为是自己首次以总理身份。　　也就是说，只有基本面发生变化，长期美债才可能迎来较持久的上涨行情。

十一 | 　　其他华尔街机构也普遍认为，美债收益率曲线仍面临陡峭化压力。

十二 | 法国兴业银行和德意志银行均预计，长期收益率仍可能继续高于短端，收益率曲线进一步陡峭化，这与贝森特希望通过财政部行动压低长端融资成本的目标相悖。　　不过，并非所有机构都对长期美债持悲观态度。黄循财说道，尽管下午下了一场大雨，但国人兴致也完全不受影响。所幸之后雨过天晴，大家能在晴空下庆祝国庆。花旗认为，财政部回购行动为20年期美债创造了更具吸引力的风险收益比。

十三 | 　　随着财政部可能进一步减少20年期国债拍卖规模，加上潜在的养老金资金需求以及未来经济数据走软，20年期美债可能成为政策调整的最大受益者之一。　　法国兴业银行则认为，扩大回购规模虽然难以改变推动收益率上行的宏观力量，但有助于改善市场流动性和市场功能。更重要的是，此次行动释放出一个信号：财政部可能愿意采取更加积极、灵活的措施来缓解美债供给过剩问题。

十四 | 　　目前，市场正等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。

十五 | 投资者希望从中寻找9月议息会议的政策线索，但部分机构认为，沃什未必会提供传统意义上的明确前瞻指引。　　如果美联储释放偏鹰派信号，保留进一步收紧政策的可能性，反而可能推高短端利率，并进一步加剧收益率曲线的压力。（文章来源：财联社）。

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Published on:04:07:33